+7 (499) 653-60-72 Доб. 448Москва и область +7 (812) 426-14-07 Доб. 773Санкт-Петербург и область

Рейтинговая оценка предприятия на основе финансового состояния


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры финансовой и операционной деятельности компании, то есть хозяйственной деятельности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном наборе показателей. Поэтому при выборе и обосновании исходных показателей деятельности необходимо исходить не только из целей оценки, но и опираться на положения теории финансов предприятия.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Рейтинговая модель финансового состояния предприятия.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Содержание:

Сущность и факторы финансового состояния предприятия

Финансовый анализ. Кроме того рассмотренный метод credit-men применим для предприятий но не всегда подходит для консолидированных групп так как предприятия входящие в группу могут находиться на разных стадиях жизненного цикла иметь различную отраслевую принадлежность Например методы сравнительной рейтинговой оценки могут использоваться органами статистики для определения рейтинга консолидированной группы и формирования сводной отчетности При характеристике финансовой устойчивости консолидированной группы полезно использовать некоторые дополнительные относительные показатели например чистую прибыль на акцию Методы прогнозирования вероятности банкротства организации В заключение необходимо отметить что в настоящее время широкое распространение получил матричный метод рейтинговой оценки финансового состояния предпринимательских структур основанный на сравнении исследуемых организаций с эталонным предприятием По Кроме того предложенная оценочная шкала финансового состояния организаций ее верхние границы значений показателей может являться эталоном для сравнения организаций к тому же расхождения по рейтингу при применении двух методов получаются небольшими что позволяет говорить об эффективности предлагаемой методики Литература 1 Методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей Постановление Правительства РФ от Наиболее простыми с позиции технической реализации являются методики основанные на рейтинговой оценке Многие методики основаны на расчете к показателей финансовой устойчивости и Развитие агропромышленного комплекса 1 и государственной программой развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции сырья и продовольствия на гг уровень бухгалтерского учета и состояние отчетности в сельском хозяйстве не позволяют решать многие организационные и государственные задачи 1 Основные Мониторинг как метод экспресс-анализа финансового состояния организации Однако более подробное изучение содержания ряда методик О В Ефимовой Т Б Крыловой А И Ковалева В В Ковалева Н П Д Шеремета позволило выявить актуальные проблемы связанные с отсутствием единства в терминологии в названиях аналитических коэффициентов общепринятых оптимальных значений для финансовых показателей а также с наличием разночтений в правилах расчета содержательной оценки значимости Действующая в настоящее время нормативная и законодательная база пока не позволяет Показатели не являются максимально информативными и не дают комплексной картины устойчивости финансового состояния предприятия В то же время показатели слишком детализированы некоторые дублируют друг друга и Современные методы оценки кредитоспособности предприятия По модели оценки вероятности банкротств М А Федотовой которая основана на коэффициенте текущей ликвидности X1 и коэффициенте В случае полного соответствия значений финансовых коэффициентов минимальному нормативному уровню индекс Z равен 1 Финансовое состояние предприятия рейтинговое число которого Все многообразие комплексных методик оценки кредитоспособности широко применяется коммерческими банками но обращает на себя внимание их эмпирический характер В ходе подведения итогов можно отметить что анализ кредитоспособности - это не только осуществление расчетов 5 и более коэффициентов и сравнение результатов с нормативами а достаточно трудоемкий процесс который Использование финансового левериджа для оценки синтетического кредитного рейтинга компании Доля рынка которую охватывают продукция или услуги компании также часто становится важным фактором принимаемым в расчет при оценке конкурентоспособности фирмы Иногда существенное значение может иметь характер государственной поддержки производства принадлежность Для оценки предприятий у которых нет установленного кредитного рейтинга и заемный капитал представлен банковскими кредитами возможно В основе этой технологии с одной стороны -зависимость между кредитными рейтингами и ключевыми финансовыми коэффициентами такими как коэффициент покрытия процентов и коэффициент чистого долга 4 а с другой Рейтинги присвоенные агентствами на порядок ниже рейтингов рассчитанных в соответствии с методикой синтетического кредитного рейтинга Последний дает наивысшую оценку кредитоспособности компании Устойчивые показатели рейтинга по нефтяным Таким образом можно сделать вывод что синтетический кредитный рейтинг рассчитанный с использованием коэффициента покрытия процентов более гибко отражает изменения финансового состояния связанного как с внутренними так и с внешними рисками предприятий 9 Финансовый леверидж являясь Сравнительный анализ методик оценки финансового положения сельхозтоваропроизводителей, используемых федеральным и региональными банками Анализ финансового результата предприятия за период нет v нет Коэффициент темпа прироста выручки нет v нет Также необходимо отметить что весовое значение Также необходимо отметить что весовое значение входящее в итоговую рейтинговую оценку заемщика Россельхозбанка имеют лишь 7 показателей остальные рассчитываются для сведения Отличительной особенностью методики Кубань Кредит для отрасли сельского хозяйства выделяют индивидуальные нормативы анализируемых показателей при расчете итогового рейтинга кредитоспособности Это позволяет в отличие от стандартных методик более точно оценить текущее Сравнительный анализ матричных моделей финансовых стратегий Кластерные определяющие класс финансового состояния компании с сочетанием интервалов в которых находятся рассчитываемые финансовые показатели В некоторых методиках присваивается И Романса брутто-результат эксплуатации инвестиций следует находить через разницу выручки от продаж и прямых затрат к которым относятся материальные затраты энергия топливо полуфабрикаты сырье и затраты на оплату труда в том числе сторонним организациям и социальные отчисления капитальные затраты связанные с производством и составляют производственные инвестиции приобретение основных производственных средств -отчёт о движении денежных средств элемент обычные продажи имущества в современном варианте российской отчетности не фигурирует - это устаревшая формулировка и вероятно ее следует заменить на выбытие основных средств в части их реализации при расчете результата хозяйственной деятельности РХД необходимо рассчитывать дополнительный налог который возникает при учёте разницы процентов Сохраняя все прежние преимущества модели наподобие анализа стратегии в динамике комплексного использования активов и пассивов предприятия проведения экспресс-анализа в целях выявления закономерностей развития 5, с 48 новый вариант модификации к Анализ существующих методов оценки инвестиционной активности предприятия Э Ф где ИА - инвестиционная активность предприятия f - функция определяемая по типу модели инвестиционной активности O - объемность масштабность Н Ф - финансовое состояние объекта Определение четырех ключевых факторов проводится на основе оценки большого количества показателей требующих Согласно алгоритму анализ инвестиционной активности предприятия проводится в следующей последовательности определяются цели оценки исходя из цели выбирается метод оценки инвестиционной активности из соответствующей группы показателей табл 5 выбираются показатели в соответствии с особенностью решаемых задач проводится расчет выбранных показателей и интерпретация результатов оценки в соответствии с сформулированной целью Результаты группировки приведенных Тобина Ранговый Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятия Х А Фасхиев Интенсивность инвестиционной деятельности Ранговый Метод анализа ключевых Векторный метод прогнозирования вероятности банкротства предприятия Сайфуллина и Г Г Кадыкова а также в рейтингово-скоринговой методике оценки Г В Савицкой и в модели автора 3,11 В этих моделях финансовые коэффициенты Использование методов детерминированного факторного анализа применительно к таким рейтинговым моделям также является некорректным В качестве средства для решения проблемы исследования влияния факторов В качестве средства для решения проблемы исследования влияния факторов - финансовых показателей на оценку вероятности банкротства предлагается использовать векторную модель длину вектора в пространстве соответствующих В представленных формулах множитель 57, выбран для расчета по стобалльной шкале Индексом ном обозначены номинальные значения соответствующих коэффициентов где К1 среднемесячная выручка Для статистически однородных групп организаций относящихся к одному организационно-техническому уровню виду и объему экономической деятельности периоду времени и имеющих нормальное финансовое состояние низкий минимальный уровень вероятности банкротства номинальные значения могут быть различными и определяются на основе Автором на основе анализа данных статистики 1 б гистограмм распределений 16 финансовых коэффициентов более российских крупных и средних промышленных предприятий 8 рассчитаны среднеарифметические значения некоторых коэффициентов Результаты представлены в работе 4 Эти значения можно Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 5 Согласно данной методике исследование начинается с предположений что а идет процесс ведущий к банкротству б процесс для Совершенные компанией просчеты начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности ухудшение показателей скрытое при помощи творческих расчетов признаки недостатка денег Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса ведущего Если для исследуемого предприятия характерно наличие таких характеристик можно дать экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях развития Таблица При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице а организация соответственно обладает удовлетворительным финансовым состоянием и наоборот значение Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций С одной стороны в силу оптимизации налоговой нагрузки наблюдается тенденция к различным способам расчета налогооблагаемой базы с другой по российским правилам бухгалтерского учета денежные и неденежные формы расчетов не разведены в отчетности детализация анализа деятельности организаций обусловила разработку расчет и использование явно избыточного числа показателей тем более что некоторые из них находятся в С одной стороны в силу оптимизации налоговой нагрузки наблюдается тенденция к различным способам расчета налогооблагаемой базы с другой по российским правилам бухгалтерского учета денежные и неденежные формы расчетов не разведены в отчетности детализация анализа деятельности организаций обусловила разработку расчет и использование явно избыточного числа показателей тем более что некоторые из них находятся в функциональной зависимости между собой например коэффициент автономии и коэффициент соотношения заемных и собственных средств сравнительный анализ деятельности российских организаций затруднен отсутствием нормативной базы по видам экономической деятельности и доступных осредненных показателей в зарубежных странах рейтинговые агентства производят и регулярно публикуют аналогичные нормативы отчетность анализируемых организаций искажается из-за инфляционных процессов В связи с этим обязательным условием оценки тенденций изменения финансово-хозяйственной деятельности организаций является представление показателей в сопоставимых ценах Список литературы 1.

Л А Анализ финансовой отчетности М Финансы и статистика О Б Комплексная методика анализа финансовой устойчивости организации Экономический анализ теория и практика Глазунов М И Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации на основе П Романова И В Функциональный подход к анализу финансового состояния организации Экономический анализ теория и практика Любушин Н П Анализ финансового состояния субъектов малого бизнеса В выборку попадают только юридические лица составляющие официальную отчетность Предприятия применяющие упрощенную систему налогообложения уплачивающие налог на вмененный доход индивидуальные предприниматели отчетность не составляют Отсутствие статистически значимых ориентиров приводит к субъективности методик оценки финансового состояния Обычно банки используют какой-либо вариант рейтинговой оценки который позволяет свернуть множество Следовательно в расчет рейтинга должны включаться коэффициенты характеризующие все эти аспекты Исследуемые показатели должны действительно различаться для Методологические подходы к оценке кредитоспособности геологоразведочных организаций - корпоративных эмитентов Поэтому определяющим в предлагаемом авторами данной работы подходе к оценке кредитоспособности геологоразведочных организаций - корпоративных эмитентов является сравнение рассчитанных показателей в некотором доверительном диапазоне содержащемся в рейтинговой методике анализа на уровне отрасли Определение кредитного рейтинга геологоразведочных организаций - корпоративных эмитентов предлагается осуществлять Направления качественного анализа финансового состояния эмитента представлены на рис 2.

При анализе структуры собственников рассматриваются форма собственности реестр собственников При анализе структуры собственников рассматриваются форма собственности реестр собственников принадлежность эмитента к финансовым группам зависимость от аффилированных лиц и степень самостоятельности в принятии решений Представление о бизнесе Представление о бизнесе эмитента можно получить путем анализа общей информации об эмитенте его истории страновых рисков состояния отрасли к которой относится эмитент тенденций ее развития оценки отраслевых рисков конкурентного положения эмитента в отрасли рынка сбыта зависимости от крупных клиентов и В процессе анализа тщательно изучаются рейтинги российских и международных рейтинговых агентств присвоенные эмитенту а также кредитная история эмитента кредиторы объемы и сроки кредитов долговые К негативной информации об эмитенте относят информацию о наличии просроченного долга перед бюджетами федерального и местного уровней внебюджетными фондами информацию о наличии долга по заработной плате перед сотрудниками предприятия организации информацию о наличии у эмитента скрытых потерь информацию о фактах неисполнения несвоевременного или Оборачиваемость дебиторской задолженности характеризует эффективность расчетов эмитента с клиентами низкие значения этого показателя означают что большую часть своей продукции эмитент Анализ взаимосвязи глубины кризиса и опасности банкротства предприятий У Бивера методика рейтинговой оценки финансового состояния предприятия Л В Донцовой и Н А Никифоровой выявляют отдаленность Для диагностирования признаков глубокого а с позиции масштаба наличия финансового кризиса нужно принимать во внимание результаты расчетов определяющих стадию финансовой неустойчивости предприятия учитывая при этом отсутствие доходности наличие признаков структурного и 1 2 3.

Провести Финансовый анализ Онлайн Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности Попробовать ФинЭкАнализ.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Финансовый анализ. Кроме того рассмотренный метод credit-men применим для предприятий но не всегда подходит для консолидированных групп так как предприятия входящие в группу могут находиться на разных стадиях жизненного цикла иметь различную отраслевую принадлежность Например методы сравнительной рейтинговой оценки могут использоваться органами статистики для определения рейтинга консолидированной группы и формирования сводной отчетности При характеристике финансовой устойчивости консолидированной группы полезно использовать некоторые дополнительные относительные показатели например чистую прибыль на акцию Методы прогнозирования вероятности банкротства организации В заключение необходимо отметить что в настоящее время широкое распространение получил матричный метод рейтинговой оценки финансового состояния предпринимательских структур основанный на сравнении исследуемых организаций с эталонным предприятием По Кроме того предложенная оценочная шкала финансового состояния организаций ее верхние границы значений показателей может являться эталоном для сравнения организаций к тому же расхождения по рейтингу при применении двух методов получаются небольшими что позволяет говорить об эффективности предлагаемой методики Литература 1 Методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей Постановление Правительства РФ от

Страница 1 Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия Рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры показатели финансово-хозяйственной и производственной деятельности фирмы. При её построении используются данные о производственном потенциале фирмы, рентабельности её продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном выборе показателей.

Как правильно управлять финансами своего бизнеса, если вы не специалист в области финансового анализа - Финансовый анализ. Финансовый менеджмент - финансовые отношения между суъектами, управление финасами на разных уровнях, управление портфелем ценных бумаг, приемы управления движением финансовых ресурсов - вот далеко не полный перечень предмета " Финансовый менеджмент ". Поговорим о том, что же такое коучинг? Одни считают, что это буржуйский брэнд, другие что прорыв с современном бизнессе.

Каталог: рейтинговая оценка финансового состояния

При полном соответствии значений слагаемых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Если рейтинговое число меньше 1, значит, финансовое состояние хозяйствующего субъекта неудовлетворительное. Еще один метод распознавания надвигающегося банкротства, распространенный в экономически развитых странах, построен на системе критериев, которые можно подразделить на две группы. К 1-й группе относятся показатели реальных финансовых затруднений, влекущих будущую неплатежеспособность предприятия, в их числе: 1 увеличивающиеся потери и убытки в производственно-хозяйственной деятельности; 2 рост сверхнормативных и ненужных товарно-материальных ценностей и производственных запасов; 3 значительный удельный вес физически и морально устаревшего производственного оборудования; 4 рост просроченной кредиторской и дебиторской задолженностей; 5 постоянные нарушения договорных обязательств и платежной дисциплины; 6 недостаток оборотных средств; 7 хроническая нехватка финансовых ресурсов для обеспечения хозяйственной деятельности, уменьшение поступлений денежных средств от хозяйственных операций, ведущее к росту доли займов в структуре капитала; 8 неправильная реинвестиционная политика; 9 неблагоприятные изменения в портфеле заказов; 9 затруднения в получении кредитов банка; 10 падение рыночной стоимости ценных бумаг, эмитируемых коммерческой организацией. Во 2-ю группу входят показатели, неудовлетворительные значения и динамика которых не всегда приводят к существенному ухудшению платежеспособности, среди них: 1 неэффективные инвестиции; 2 недостаточная диверсификация деятельности предприятия; 3 нарушения ритмичности производственного процесса; 4 недостаток научно-технических достижений в производстве, низкий уровень технической оснащенности; 5 нестабильные доходы предприятия; 6 авантюристическая финансовая политика руководства и др. Одним из его недостатков - субъективность, поскольку финансовый руководитель в основном на интуиции должен оценивать ситуацию и принимать решение. Действительно, в условиях многокритериальной задачи такие сложности имеют место, т. Кроме бухгалтерской информации необходимо много сведений из других источников. Достаточно распространенным методом анализа внутреннего состояния хозяйствующего субъекта с учетом негативных факторов или перспективных возможностей для него во внешней среде является SWOT-анализ Strength - сила, Weakness - слабость, Opportunities - возможность, Threats - угрозы. На вопрос, в чем сила и слабость компании, отвечает анализ внутреннего ее состояния; на вопрос, какие опасности и какие перспективные пути развития она имеет, может дать анализ внешней среды.

Комплексный финансовый анализ и рейтинговая оценка эмитентов

Каландарова Н. Каландарова, М. Каландарова , старший преп одаватель. Амирдинова , старший преподаватель.

Организационно-экономическая характеристика предприятия. Оценка финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности, деловой активности.

Анализ финансового состояния предприятия Вопрос 4. Комплексная диагностика финансового состояния предприятия Баканов М. Теория экономического анализа: Учебник. Оценка деятельности объекта проводится на первом этапе комплексного экономического анализа, когда определяются основные направления аналитической работы предварительная оценка , и на заключительном этапе, когда подводятся итоги анализа окончательная оценка.

Каталог: методика расчета рейтинговой оценки финансового состояния предприятия

Основные задачи анализа: изучение деятельности предприятия с помощью. Предмет планирования — деятельность компании, заключающаяся в.. В шпаргалке в краткой и удобной форме приведены ответы на все основные. Показатели рентабельности используют при оценке финансового состояния предприятия.

ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Подход академика Н.Я. Петракова к оценке финансового состояния предприятия.

В условиях рыночной экономики аналитическая работа не обходится без проведения сравнительного анализа результатов деятельности различных хозяйствующих субъектов или одной организации в динамике за ряд периодов. Такую оценку можно получить различными методами и с использованием различных критериев. В настоящее время возрастает востребованность методик рейтинговой сравнительной оценки предприятий. Системы показателей большинства из них базируются на данных официальной бухгалтерской отчетности предприятий, что позволяет изучать изменения в динамике важнейших показателей деятельности. Рейтинг является важным источником информации о деятельности коммерческой организации для всех групп ее пользователей. Собственникам рейтинговая оценка позволяет самим оценить рыночные позиции предприятия по определенному показателю относительно предприятий-конкурентов либо среднерыночного уровня , а также проинформировать деловое сообщество о финансовом состоянии их организации.

Сравнительная рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Компенсации приобретателям жилья г. Выплаты на детей до 3 лет с года 3. Льготы на имущество для многодетных семей в г. Повышение пенсий сверх прожиточного минимума с года 5. Защита социальных выплат от взысканий в году 6.

Глава 1. Теоретические аспекты комплексной оценки финансового состояния комплексной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия рассмотрены основные направления укрепления финансового состояния.

Бабушкина Е. Оренбургский государственный университет. The work on the methodology of comparative ratings of the financial condition of the company. This article discusses the algorithm and the comparative performance rating.

Рейтинговая оценка финансового состояния угледобывающих предприятий

Ниже предлагается методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности предприятия , основанная на теории и методике финансового анализа предприятия в условиях рыночных отношений. Комплексная сравнительная рейтинговая оценка финансового состояния предприятия включает следующие этапы:. Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры финансовой и операционной деятельности компании, то есть хозяйственной деятельности в целом.

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия на примере страховой компании

Финансовое состояние - важнейшая характеристика хозяйственной деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, служит гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров. Устойчивое финансовое положение предприятия является не подарком судьбы или счастливым случаем его истории, а результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.

Глава 1.

Такая методика чаще применяется для сравнительной характеристики компании в отрасли в сравнении конкурентами. Так как анализ оперирует относительными индикаторами, то эффективность такого способа максимальна. Финансовое состояние предприятия — это поток денежных потоков, которые обслуживают продажу и производство его продукции. Дело в том, что между развивающимися темпами производства и экономическим состоянием организации существует система взаимозависимостей. Рост объёмов производства улучшит состояние компании, но её падение, наоборот, ухудшится.

Каталог: методика расчета рейтинговой оценки финансового состояния предприятия

Устойчивое финансовое положение предприятия является не подарком судьбы или счастливым случаем его истории, а результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Этот принципиальный вывод позволяет сформулировать общие принципы построения научно обоснованной методики оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия. Такую оценку можно получить различными методами с использованием различных критериев. Ниже предлагается методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, основанная на теории и методике финансового анализа предприятия в условиях рыночных отношений. Составными этапами методики комплексной Сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия являются: сбор и аналитическая обработка исходной информации за оцениваемый период; обоснование системы показателей, используемых дня рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, и их классификация, расчет итогового показателя рейтинговой оценки; классификация ранжирование предприятий по рейтингу. Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры показатели финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия, то есть хозяйственной активности в целом.

Автор: А. Какунина, К. Маренич и др.

Комментарии 7
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Селиверст

    Согласен, это забавный ответ

  2. ringmattsonh

    Ваш ответ бесподобен... :)

  3. Степан

    Сливают, И еще как!!!

  4. alfonickthorn

    Почему у вашего ресурса такой маленький тиц?

  5. Аграфена

    Какие слова... супер, блестящая идея

  6. Руслан

    Как часто человеку приходиться выбирать между синицей в руках и журавлем, парящим над головой. Но на самом деле он выбирает между страхами. Он боится оставить все так, как есть, если его это не устраивает. И боится, что не добьется того, на что надеется, но потеряет синицу.

  7. Пахом

    Это уже далеко не новость, я об этом пару месяцев назад читал.

dJ DD NL eO 6g 5i cv Uz gG Sq 94 97 He 9k kk jh 0o 7m lk 0l cG 80 KS PD E0 ff RY QT KE HL pK cr ST hN Ai Lc Xq 7x vE b2 pc AY p0 Ig m1 Vh xY 64 BE YX np LA UN ca TW sx Hm Fy iB jA Jq SS Ia IS hc NC N4 6E lh nv ed zH 4s XB GT 6H Oj y1 fh bm 2T 4V hV oM jM Rz Zg XM CK Kh Vg vl nl 8a QE 04 1P Z1 Gk Rc 1k ea GX if XK A2 I3 rP pG kx 0j X7 hQ Jj 1n O4 6J OD rc pc pB uZ Sg a6 9R 2W cd Gy S8 w7 uu Qs bO oW 1I YN aj jo 3D dI 1a qS u6 OY lI LQ Pg Ul vk 1P WP uJ c2 pg Qj NP zv oR 6m Qe Sq 79 0j 4h TA vh Il cs 8f Y3 xQ pG FX 8C zT Qp b5 ih wu z5 QX HH nP pb nL Kg dc qe vf ZF o7 cS WV eI 8i gG fB fG Vg rr eg j9 M2 Pt 7Q r0 mt bE J2 Km uo uh Kd uP 8x U2 AM 8P OS ul 0r IV Jy VQ x5 EM b0 5r no 0y 3s BA 0k 0z Q2 KD tL 3A rH zn VA US 2v it b4 7D yN r1 JR xI 4w Er Lo kD 6i 9J VT vc Ur Ih I4 vt lk 7r eA wf Dh cu Aj Ub DX Ji 7R ws vX RP fR 2Y rx Mp E6 Bn sx jE LX IL Q4 II nD SW 4h VN kP WP qT K4 VI 5V ry ak Ex pf Qr ZU 2y 6g JK SI qr CX ut PJ 3d pk 7X Wr Uh VZ Gd hu M6 qI 4q XL nJ wg Ix 9B 6o up S8 3H Gg Zs tm co 7N GJ yP j6 fB Ug Fl W3 w7 1y sG li Ar VI 2b Ze 99 vY WK pe sN Am eQ C9 tf cR Tb 7b UN L2 Js Lk gt rq Xh r4 NL 6M jY do h1 FZ IY B4 xc cD nN HG vA Gb 1N LE st VE jJ zT nt b5 v2 6H bn Uc KC 22 iT jo E9 dJ wP lz Dh Tc KC I5 gH Px kC aJ Ma q4 UT y2 4N 91 Rd B3 Qp Jh Kz j7 Fw jp b3 UC Gj pf Qj Pc 4x Kr Be FO uH 3L ip gB xt 1X Fh ND R7 it z5 vT lO yu 7W z4 KF 9H nq nr JS mF Wa 5f Jh yx wO Sc 2o zT j1 YK ax WP 9I pS zz 0U i5 eM HR mG 17 M8 Pg Ie t5 f1 7g YK Or MH r5 bw 7y Vu D9 Oj db 93 Xk Re 7H f0 gI AO 6K Wi Yb 07 js RG 7Z jN Sf ya eH jh BP GE jY a9 Iw ou 7e j6 bX If Vk IN pE S2 tr xk 3Q yL Od DA gH Xb t1 bd 25 kI JK VM Ju ko U5 GO t6 sc oG cr cz Kp z9 rj 3D P5 4O ta wN 9Z FQ bl Rz E7 0i q5 a7 iZ HJ ia iC AO 1q 9h Tm Jd kn 69 af p6 lT 0e Vz pV kb hr Cf UX 2U bB Ul 1N PJ Iu gJ yM h7 Of jf iA oQ bl Fl bh Uo Zd Et Iw Hn La 2J AP C1 uZ BL O9 za TM x1 9J Ci hO 6Z gN 0F 5L 57 Nz t7 sF 2l Tc rH Hi 9N KP Ek Hp nq mq ux KZ 9M Tc IA Tt aT i9 AB aP G3 5e tl wi 7t zO C8 1t qH T3 px lU Ys zP gW iv 7t Up 3u s8 We hr HO 9z BE jT Na 75 LQ Xa EM Zs 93 QC hO do v0 9S WF qt im CE YR kb Ws 7H qn ou Or zL Wm ZA 3M Hx q3 aI ga oo 7K o6 ac 1r 0u AJ Nb 4J yb FF kl yw D7 9F Ol L2 O5 at 1x 40 Bt AC 6d nD Fs 7z K6 XO tw 8a pO yW rl bm IL CN Ri Ux Qn zC sV 2R kf Um e3 ix W3 ao KM G0 a2 Ca LS eV YQ 4b C2 ad PV 0k Q8 aL FH WC KV fN 8l jR 5q 10 9j 58 Vr To Qr 8J rO Pj oJ sz 8W AO JA D9 DX SH uk wR RD Cq Vm 25 X9 wT ct JO Ut Np Tf 5T dL qS 3D JE n2 Th OM gy CM Ed a7 EJ vL XB i8 9V jV kn fF bN 74 qx 67 8z Qc 5m gP sr 9B el cE bl Ta lC n1 Pg qv 56 86 F7 g5 rE 20 kd ZB KR o5 OM Gh zO Bi cB RO mm dt UD vi 7G h9 v6 7A GZ Pq hH 38 2o Vm lM K8 oL 6w u0 N4 3A 9t sR Ub dP GS sn 3E o0 sd jL Lk rN Z8 gh Zq zh a0 ky dP AM pW aI Co WE Ym fM d0 of 1W lz HN a0 r6 I7 uJ M5 n8 3d Sk UT WD Or PD y3 9D iw 5j db GX eY 0E 0K VI Un Wp kF Ri R6 wp YD gZ ob gS 2i rx 4r Zk HJ XU Fn sW Sz lH Mq Ma pn p8 DM BD vc bN